Trascrizione della Videochat Anima di giovedi 26 gennaio. Partecipano: Mary Thomson (gestore azionario), Mario Pavan (gestore obbligazionario) e Stefania Andreuzza (relationship manager). Moderatore: Chiara Conti.
Elenco Domande
- BCE: Quali mosse vi aspettate dalla BCE e con quali implicazioni?
- Mercati 2012: Quindi i mercati nel 2012 guarderanno per una volta più alle mosse della Bce che della Federal reserve?
- Rimborsi programmati: E' possibile disporre rimborsi programmati da fondi Sistema Gestioni Attive per alimentare pac sui fondi del Sistema Gestioni Anima?
- Rimbalzi sui mercati azionari: Sono prevedibili sui mercati azionari dei rimbalzi, come quelli che da marzo 2009 feceroi seguito alla crisi post Lehman Brothers?
- Sistema Italia: Come può ripartire il "sistema Italia", largamente basato sull'immobiliare, se gli spread sui mutui sono al 3% e quelli per i leasing immobiliari sono al 4%?
- Mercato azionario Italia: L'Italia riprenderà a crescere? Quali sono le vostre previsioni per il mercato azionario italiano?
- Sito e area riservata: Cosa cambia con il nuovo sito internet? E sopratutto per l'area riservata?
- Fondi decorrelati: Quali sono i fondi decorrelati dai mercati azionario e obbligazionario di cui si sta parlando?
- Obiettivo Rendimento: Da inizio anno tutti i vostri fondi hanno migliorato le performance in modo considerevole, ma Obiettivo Rendimento ha guadagnato solo lo 0,78%. Non è un po' poco?
- Equity in America: Cosa pensate dell'equity in America? Quali prospettive?
- Anima Tricolore: Ho letto che nei giorni scorsi è partito im nuovo fondo obbligazionario chiamato Tricolore. Che caratteristiche ha?
- Investimenti: L'Europa, si sa, è nel caos, meglio allora investire sui mercati azionari tradizionali o su quelli emergenti?
- Anima Liquidità: In giugno ho investito 25.000 euro in Anima Liquidità, a 6,706. Ora avrei necessità di realzzare: quanto perderei? Mi conviene aspettare?
Risposte
Domanda posta da Giorgia
Quali mosse vi aspettate dalla BCE e con quali implicazioni?
Mario Pavan. Ci aspettiamo le mosse già annunciate dal governatore Draghi. Alla fine del dicembre 2011 si è tenuta la prima asta pronti / termine a tre anni per rifornire di liquidità il sistema bancario. Una seconda asta si terrà a fine febbraio. Sappiamo che la Bce spinge affinché le banche utilizzino appieno questo strumento, richiedendo tutta la liquidità di cui hanno bisogno per far fronte alle redemption dei loro titoli in scadenza nel 2012. La Bce sta facendo bene quello che si era prefissa di fare: mantenere basse le attese sui tassi di interesse e infatti vediamo i titoli sovrani tedeschi a due anni a 0,15% - più basso di così impossibile - e fornire liquidità in misura decisamente generosa al sistema bancario che ne trae beneficio e indirettamente aiuta anche i debitori sovrani periferici. Ci si aspetta infatti che le banche parte di questa liquidità la investano in titoli di stato soprattutto italiani o spagnoli e che le banche già molto esposte su questi titoli - non li vendano.
Domanda posta da Chiara
Quindi i mercati nel 2012 guarderanno per una volta più alle mosse della Bce che della Federal reserve?
Mario Pavan. Sì, l'attenzione sarà più sull'Europa per capire come sarà risolta la crisi del debito sovrano e le mosse della Bce risulteranno più importanti probabilmente più di quelle che verranno a adottate dalla Federal reserve. I portafogli per uno scenario di questo tipo hanno un po' di rischio al proprio interno sicuramente almeno fino a fine febbraio. A quel punto faremo il check della situazione macro e vedremo se è il caso di puntare sulle attività cosiddette rischiose (azioni, bond bancari, titoli sovrani periferici) o se è il caso di ridurle.
Domanda posta da Marco
E' possibile disporre rimborsi programmati da fondi Sistema Gestioni Attive per alimentare pac sui fondi del Sistema Gestioni Anima?
Stefania Andreuzza. Sì, è possibile operare switch e rimborsi programmati uniti a Pac tra un fondo e l'altro della stessa famiglia o tra fondi di diverse famiglie. Si può trasferire parte delle quote di un fondo o di un basket di fondi a scadenze periodiche, mensili, trimestrali o semestrali che vanno ad alimentare un Pac su un altro fondo.
Domanda posta da Andrea
Sono prevedibili sui mercati azionari dei rimbalzi, come quelli che da marzo 2009 fecero seguito alla crisi post Lehman Brothers?
Mary Thomson. Siamo positivi sul mercato azionario 2012 e per diversi motivi. Le aspettative sono molto basse dopo il disastro del 2011 ora abbiamo un po' di salita da fare. Dobbiamo le mosse della banca centrale europea in che misura i titoli sovrani in Italia, in Spagna e in Francia saranno comprati, dobbiamo attendere l'esito degli aumenti di capitale delle banche europee, aspettiamo notizie dalla Grecia e vorremo anche capire cosa accade in Cina e negli altri Paesi emergenti e la ripresa del il mercato immobiliare negli Usa
Man mano che i rischi saranno risolti gli investitori torneranno a comprare azioni. Non crediamo però in un rimbalzo di proporzioni simili a quello visto nel 2009 quando alcuni mercati hanno raddoppiato il loro valore. L'economia mondiale non ha rallentato nel 2011-2012 come era stato nel 2008-2009. A quel tempo l'Europa aveva perso il 5% di pil in quegli anni. Per il 2012 stiamo parlando di un -1%: c'è una forte differenza. Certo questo rialzo si avrà se la situazione viene risolta: se arriva un altro dramma che non possiamo immaginare cambia lo scenario.
Domanda posta da Nara
Come può ripartire il "sistema Italia", largamente basato sull'immobiliare, se gli spread sui mutui sono al 3% e quelli per i leasing immobiliari sono al 4%?
Mario Pavan. Il settore immobiliare è sicuramente importante per l'economia italiana e gli spread sui mutui sono sicuramente elevati e fanno sì che il settore sia poco vivace in questo periodo. La soluzione è legata alla soluzione del problema debito sovrano europeo e del problema bilanci delle banche italiane. La scelta di Bce di fornire tanta liquidità al sistema bancario è stato il primo passo, il secondo passo è verificare che le condizioni macro migliorino soprattutto in Europa. Quando avremo la combinazione di questi due elementi probabilmente assisteremo a una riduzione consistente di questi spread e non avremo più questi problemi sull'immobiliare.
Domanda posta da Giuseppe
L'Italia riprenderà a crescere? Quali sono le vostre previsioni per il mercato azionario italiano?
Mary Thomson. Noi siamo positivi a breve perché vediamo una grande discesa del premio di rischio. L'anno scorso tanti investitori soprattutto esteri pensavano che l'Italia non sarebbe più esistita nel 2012 e noi invece siamo ancora qui. La manovra di Monti salutata sulla 1° pagina del FT da fiducia all'estero. I titoli di stato sono comprati.
Unicredit ha portato a termine il suo aumento di capitale abbiamo buone notizie sul debito subordinato bancario di Unicredit. Il sistema sta in piedi, il rischio di fallimento non c'è, ma perché la borsa vada avanti nei prossimi 5 anni dobbiamo vedere più fiducia nella economia domestica e nel governo perché questo significa ridurre i rendimenti sui Btp e questo fa diventare più attraenti i tutoli italiani.
Domanda posta da Luca
Cosa cambia con il nuovo sito internet? E sopratutto per l'area riservata?
Stefania Andreuzza. L'indirizzo è lo stesso:
www.animasgr.it cambia il logo, il colore e il layout. C'è tutto quello che eravate abituati a vedere e anche di più. Abbiamo molti più fondi e sono stati creati degli strumenti che aiutano a scegliere il fondo più adatto a seconda delle esigenze del cliente o suddividendoli per linea per sistemi o per mercati.
All'area approfondimenti che ora si chiama
area Premium, si accede con la stessa password del sito precedente. L'area ha più contenti: abbiamo già i report di fine anno su tutti i fondi e entro il 10 di ogni mese saranno disponibili e scaricabili i report sull'andamento nel mese precedente di ogni fondo. Poi abbiamo i Market focus, i Focus prodotti e i Focus fondi. Nei prossimi giorni avremo anche degli approfondimenti sul nuovo fondo High potential Europe. Abbiamo creato
una raccolta dei video trasmessi, Tre minuti su, e videochat e di video registrati da alcuni gestori per spiegare i fondi da loro gestiti. Il sito è sempre più ricco e potete aiutarci a migliorarlo, usando
Facebook,
Twitter o
Linkedin per dare dei commenti e suggerimenti perché vogliamo che il sito sempre più aggiornato sugli argomenti di mercato.
Domanda posta da Anna Maria
Quali sono i fondi decorrelati dai mercati azionario e obbligazionario di cui si sta parlando.
Stefania Andreuzza. Nella nostra gamma di fondi esiste una linea strategia che comprende i prodotti Absolute return, Total return e flessibili divisa in una parte equity e una bond. Sulla parte equity vedrete un video pubblicato nei prossimi giorni su
High Potential Europe. Questi fondi possono essere decorrelati dal mercato o avere una indicazione di obiettivo. Prodotti come Obiettivo rendimento non hanno benchmark ma tendono a battere un indice o un parametro di riferimento. Possono essere utili nel portafoglio di un cliente che non vuole con il fondo presidiare un mercato specifico ma ottenere appunto un rendimento.
Domanda posta da Sara
Da inizio anno tutti i vostri fondi hanno migliorato le performance in modo considerevole, ma Obiettivo Rendimento ha guadagnato solo lo 0,78%. Non è un po' poco?
Mario Pavan.
Obiettivo Rendimento è un fondo a ritorno assoluto ha un parametro da battere cioè il rendimento medio del mercato monetario. Non direi che ha fatto 'solo' lo 0,78% ma che ha 'già' fatto lo 0,78%! Il portafoglio è composto di titoli di Stato italiani e bond bancari. Sicuramente il portafoglio nel corso delle prossime settimane darà buone soddisfazioni ai sottoscrittori. Ne approfitto per fare un quadro abbastanza rapido del nostro approccio ai fondi absolute return per la parte obbligazionaria. Noi crediamo nella diversificazione tra tanti Paesi e tante valute e nel gestire attivamente la quota in valuta nei fondi in cui è possibile con l'obiettivo di aggiungere performance positiva al risultato. Tendiamo a ruotare abbastanza spesso i temi di investimento e lo possiamo fare perché non abbiamo un parametro di riferimento. Se riteniamo che nei prossimi due mesi investire in titoli italiani sarà proficuo li terremo per due mesi e poi potremmo non averne più. E' quel che è successo l'anno scorso quando durante l'estate i titoli di Stato periferici dell'area euro sono stati completamente eliminati e si è scelto di investire altrove. Questo è il nostro approccio per i fondi a rendimento assoluto obbligazionari.
Domanda posta da Elena
Cosa pensate dell'equity in America? Quali prospettive?
Mary Thomson. Siamo positivi sugli Stati Uniti dove possiamo finalmente vedere una crescita sostenibile perché il mercato immobiliare ha visto il peggio. Ha visto un picco nel 2005 e pensiamo che nel 2012 e 2013 ci sarà una ripresa del settore immobiliare perché tante persone stanno vivendo con i loro genitori. Gli affitti stanno salendo. Per la prima volta negli Stati Uniti è più costoso affittare che comprarla e la Federal reserve ha proprio ieri garantito tassi bassi fino al 2014, C'è una domanda potenziale compressa nel settore immobiliare. Siamo positivi anche perché le società sono piene di cassa, lo scorso anno tutte le società americane hanno riacquistato azioni proprie per un valore pari al 3% della capitalizzazione dell'indice S&P 500, una somma pari a quella di una Opa su Apple computer. In terzo luogo abbiamo sentito molte brutte notizie sull' Europa e sul debito e non abbiamo ascoltato le notizie molto buone sul ciclo di innovazione nel mondo. Pensiamo agli Ipad e Iphone ma c'è la ripresa delle biotecnologie con molte nuove cure e ci sono le Opa. Ieri Roche ha lanciato una Opa ostile su Illumina che produce sistemi che consentono di analizzare il Dna di una persona in 48 ore. Siamo una fonte di innovazione elevata negli Usa. Quindi innovazione, ripresa del mercato immobiliare e tanta cassa nelle società: ecco perché siamo positivi sugli Usa.
Domanda posta da Silvia
Ho letto che nei giorni scorsi è partito un nuovo fondo obbligazionario chiamato Tricolore. Che caratteristiche ha?
Stefania Andreuzza.
Anima Tricolore è un fondo obbligazionario classificato come 'altre specializzazioni' ma è effettivamente un obbligazionario Italia. Il 95% del portafoglio è investito in titoli di Stato italiani. Oggi si entra in un mercato che sicuramente ha dato dei risultati buoni nell'ultimo periodo. E' prevista la possibilità di staccare una cedola nel marzo di ogni anno che può essere incassata o reinvestita. Per il cliente Anima Tricolore può essere una buona alternativa all'acquisto di singoli titoli di Stato. Il fondo offre un basket di titoli e un gestore che, a seconda del momento di mercato, si posiziona sulla curva con una duration corta o lunga.
Mario Pavan. L'obiettivo di questo fondo è offrire un rendimento superiore al benchmark dei titoli di Stato italiani. Sul finire dello scorso anno abbiamo visto nel debito sovrano Italia un buon investimento per i rendimenti che riesce ad offrire e perché crediamo nei fondamentali. Il compito del gestore ora è smussare la volatilità che questo mercato offrirà nei prossimi mesi e consegnare al sottoscrittore un rendimento superiore a quello che otterrebbe investendo ad esempio in Btp a 5 anni.
Domanda posta da Tommaso
L'Europa, si sa, è nel caos, meglio allora investire sui mercati azionari tradizionali o su quelli emergenti?
Mary Thomson. Nel 2011 l'Europa non è stato il peggior mercato. Sono andati peggio gli emergenti. Anzi per la prima volta dal 2000 abbiamo visto che gli emergenti sottoperformare le borse dei Paesi sviluppati. Le valutazioni oggi in Europa sono più basse rispetto a quelle delle borse emergenti. Inoltre non dimentichiamo che l'Europa è una grande fonte di capitali per i Paesi emergenti. Se le banche europee devono affrontare una fase di deleveraging chi ne paga il prezzo sono le aziende nei Paesi emergenti. Meglio stare nei mercati sviluppati e scegliere aziende che vendono anche nei Paesi emergenti. Fiat ad esempio vende auto in Usa, in Europa e in Brasile. Qscommettereuesto è un modo di scommettere sugli emergenti senza prendere tutto il rischio.
Domanda posta da Paolo
In giugno ho investito 25.000 euro in Anima Liquidità, a 6,706. Ora avrei necessità di realizzare: quanto perderei? Mi conviene aspettare?
Stefania Andreuzza.
Anima Liquidità sta andando molto bene da inizio anno, e ha recuperato la performance negativa dello scorso anno. Dal 1° gennaio è cresciuto del 2,46%: questo in 25 giorni. Un rialzo raro in un fondo monetario. Ovviamente la scelta di entrare o uscire da un fondo è sempre soggettiva. Per chi deve realizzare, uscire un giorno o due giorni dopo da un monetario non comporta in genere grandi differenze. Consiglio di parlarne con il consulente o con la persona che in banca segue i suoi investimenti.
Mario Pavan. Se lo scenario decisamente positivo sul quale lavoriamo venisse confermato, Anima Liquidità potrà ancora dare buone soddisfazioni ai suoi sottoscrittori. A oggi il fondo quota più dei livelli di giugno e vendendo non si realizzano perdite. Ma nelle prossime settimane o nei prossime mesi se lo scenario fosse confermato, questo fondo dovrebbe continuare a dare soddisfazioni.
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